Mini LED技术之争-封装巨头：木林森VS国星光电

2023/11/27 | 作者：BOB体育地址

　　之前讲过LED上游外延片及芯片，讲到了外延片芯片国内有突出贡献的公司三安光电，下游应用显示领域的利亚德洲明科技，然后还讲到了LED封装的市场行情。随着Mini LED/micro LED 的相继发展，许多以前所需要的原材料都不要使用到以及许多的工序都可以省略。但是它们还是都有必要进行封装。今天就主要讲一下Mini LED/Micro LED的封装技术和国内封装行业的龙头企业。

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　　可以看到不同间距的LED使用的封装技术是不一样的，而且在Mini LED /Micro LED中，封装技术是一大难点问题。随着Mini LED/Micro LED的成熟，封装技术同样是需要不断地发展，LED封装方式先后经历了直插式、SMD(表面贴装器件)、COM(板上芯片封装技术 Chip on Board)。SMD技术成熟，工艺稳定，占据了很大的市场。但是不适合Mini/Micro LED，因为SMD技术的分立式显示器件随着LED点间距的不断变小会出现死灯坏点的问题。物理极限是P0.7。

　　COB封装技术没有封装器件尺寸上的限制。适用于Mini LED的封装还有一种方式是“四合一”技术。(COB就是将LED芯片直接封装到模组基板上)，“四合一”芯片就是将RGB灯珠集成封装在一个小单元中)在COB技术和”四合一“技术上，四合一技术占主导权。在“四合一”技术上，国星光电的IMD慢慢的变成了主流选择方案。

　　封装市场规模：2019中国封装环节市场规模为959亿，同比-9.01%，占比LED市场的13%。从2006年的146亿元~2019年959亿元，产值年复合增长率为14.39%(来源：智研咨询)

　　中国大陆是全球LED最大的供应端，2019年市占率达到71%(来源：LEDinside)

　　可以看出，国星光电整个产业链都有布局，只是在封装领域占比最大。而且是逐渐集中在封装领域。

　　2、前五大客户占比：国星光电占比21.17%，采购商占比32.48%。占比都不太高。国星光电背光模组的主要客户为TCL。

　　3、销售模式：国星光电：直销。(各子公司通过你自己的情况采用多元化的生产销售模式，主要有以销定产、以产定销、产品定制、大客户定制等。)

　　国星光电:(1)在研发技术和创新上，公司承担2项国家级科研项目及10项省部市级科研项目。共申请专利903项。在2019年，公司新增专利168项，同比增长118%。目前Mini LED IMD-M09T规模量产，并推出更小间距的IMD-M05，整个系列已覆盖P0.9、P0.7、P0.5;推出Mini LED 背光、智能家电等的光源显示模组产品;Micro LED显示模组已作为省重大科学技术专项立项。

　　(2)在品牌影响力上和客户上，在LED行业有50多年的经验，通过自建品牌、自建渠道等方式建立自己的品牌影响力，通过线上线下的品牌计划和营销模式。提高品牌的附加值。在客户方面，公司营销网络与渠道建设遍布国内外多个区域，产品远销全球20多个国家和地区。

　　木林森：(1)在品牌影响力上，木林森品牌已经具有较高的知名度和信誉度，后来收购朗德万斯，使得知名度提升的更快。(朗德万斯拥有了国外百余个高端照明品牌，这中间还包括具有百年历史的品牌“欧司朗”“朗德万斯”及“喜万年”。)

　　(2)创新及研发优势，一共申请了1944件技术专利，企业具有全球化的中心，在全球许多地方建立 研发创新中心。与国内外知名院校合作研发。坚持以市场需求为导向，前瞻性地规划产品和技术发展趋势，强化研发项目落地执行，抢占核心技术高地。

　　(3)规模化优势，企业具有广东中山生产基地、江西吉安生产基地、江西新余生产基地、浙江义乌生产基地及国外朗德万斯生产基地等生产基地，生产集中度高，可以充足表现公司封装领域的快速反应能力及上下游的协作加工能力;实现集中采购及调配，可有效地降低采购成本及提高质量管控能力。

　　公司实际控制人广晟资产经营有限公司，持有公司21.32%的股份，目前是中金岭南、风华高科、国星光电、佛山照明、广晟有色和东江环保等6家上市公司控制股权的人。实力雄厚。

　　董事长孙清焕，自1997年以来，一直担任木林森执行董事、总经理等职位，管理经验很丰富。在股东中有一些新进的比较厉害的基金，高毅资产管理合伙人企业。(2020年第三季度买进)魁北克储蓄投资集团也是一个不错的投资集团，是加拿大魁北克省公共养老金和保险金的管理者。是北美第三大机构投资的人，全球最大的养老基金之一。

　　国星光电增速下滑的影响：2019年LED行业深度调整，产品价格走低，中游白光封装及上游芯片业务遭遇惨烈市场。2020年业绩预测中预计利润是在0.897亿~1.14亿之间，下降了72%~78%。还在于疫情的影响，对整个封装行业冲击巨大，国外订单急剧收缩，而且公司还下调了部分产品价格。

　　木林森2019年增速下滑的原因：上游芯片价格持续下滑，产能过剩，木林森两家子公司亏损8375万元，子公司吉安木林森生产的部分显示屏存在质量上的问题，毛利率一下子就下降，存货产品跌价损失1.4亿元。2020年年报预测，利润是2.5亿~3.5亿之间，下降了28~49%。主要也是因为新冠疫情的影响，下游客户无法支付贷款，存在没办法回收的风险，资产减值4.45亿，子公司重组优化，导致报告期递延所得税减少0.65亿。但在2021年披露的一季报中，业绩增长了105%~149%。

　　国星光电：在2018年，国星光电在国内率先成立Mini&Micro LED研究中心，同年6月，公司全球首发Mini LED第一代产品IMD-M09T，其作为行业P1.0以下产业化的最佳方案，使得162吋4K屏在有限的户内空间得以施展。2019年，国星Mini IMD-M07的正式发布，让136吋4K屏在亮度、高对比度、色域等方面优于LCD，显示效果媲美110吋的LCD。而2020年发布的最新产品国星IMD-M05，则进一步将量产的显示像素缩小到0.5mm级别，为100-200吋的4K/8K超高清MiniLED显示领域的量产布局提供了更完善的技术上的支持。今年，在佛山市投资10亿进行LED封装器件及外延片的扩产。

　　木林森：与深圳远芯合作成立子公司，进行Mini LED背光及显示模组的研发。注册资本2亿，木林森持股51%，在直显方面，从原来做LED封装开始往Mini LED的成品去转。(深圳远芯拥有超小间距封装Mini直显和背光领域的先进的技术团队。

　　2020年4月投资3亿成立光电显示事业部，主要是小间距和Mini LED直显的生产，目前P0.9375和0.8的产品已经在测试阶段，即将批量投产。7月引进小米长江产业基金，(募资5亿)小米基金主要助力智能照明、Mini LED以及UVC LED 业务。

　　国星光电：Mini LED 渗透率没有到达预期，降本进度没有到达预期，行业竞争加剧导致价格战影响利润，芯片业务减亏。

　　1.问：利亚德在下游掌握的巨量转移技术和封装时需要的巨量转移是否为同一个技术，有什么区别?

　　答：巨量转移是同一个技术，巨量转移是将已经点亮的LED晶体薄膜直接搬运到驱动背板上。巨量转移能大大的提升Micro LED 的转移速率。技术难点在于首先点亮的是已经点亮的LED晶体外延层，并不是转移原生基体，搬运厚度仅为3%，而且Micro LED尺寸很小，需要超级精细化的操作技术。其次，一次转移需要移动几万甚至几十万颗LED，数量巨大。

　　2.问：Mini led封装使用的专用设备的主要供应商有哪些?与国星光电的合作多吗?

　　答：新益昌在设备上面先后推出了许多固晶机，截至2020年，新益昌在固晶机市场占有率超过70%，客户普及率超过90%。在2019年还推出了Mini LED高速全自动智能化流水线设备。覆盖印刷、SPI、固精、AOI以及修补整条生产流水线。吉洋视觉主要生产AOI设备，目前Mini LEDAOI慢慢的开始为部分客户供货。华腾半导体的分光半导体设备在小间距市场中也是占据了很大的市场占有率，在Mini LED 领域的四合一设备已经出货，客户包括了国内的几家封装龙头。普莱信在Mini LED 的巨量转移设备领域发明了COB倒装巨量转移设备XBonder,专门为Mini LED 封装设计的超高速固晶设备。微组科技在Mini LED 设备上主要研发全自动激光返修机。

　　答：在Mini LED 的背光和直显上与小米、京东方、TCL等公司全面对接。利亚德也是木林森的下游客户。

　　答：国星光电在产能利用效率在九成以上，二期扩产产能预计在2021年上半年逐步释放。公司2019年年报披露生产量为1666亿颗。木林森封装产能每月超过1000亿颗。公司2019年年报披露公司生产量为5535.6亿颗。

　　答：由于miniLED尺寸的微小化以及芯片和灯珠单位面积使用量的巨大、排列的紧密，因此衡量mini LED封装的好坏包括焊接面平整度、线路精度、焊接参数的适应性和封装的宽容度。

　　6. 近几个月以来，面板价格持续上涨，LED行业回暖，能否对国星光电、木林森的一季度业绩做一个前瞻性的预判?

　　答：首先，木林森一季度净利润预测已经出来，增长了105%~145%。国星光电也会因为LED行业回暖、以及疫情的改善，一季度净利润相较于2020年增长许多。