工控电力设备职业2020年中期出资战略：工控高景气和进口代替加快 新式电力体系结构改变

2024-05-17 01:37:05 | 作者：BOB体育地址

　　工控：需求景气向上、进口代替加快，龙头继续表现α、二线年疫情后职业重回复苏，20Q1-Q4销售额(下同)同比增速别离-12.4%/+6.4%/+6.7%/+6.3%，景气逐季抬升；21Q1冷季不淡，职业同比+41.4%(比较19Q1增加21.8%)，连续高景气，变频/伺服/小型PLC/CNC同比增速+42.9%/+58.3%/45.4%/202.5%，分商场看OEM/项目型商场同比增速别离+53.4%/34.0%，分下流看Q1先进制作需求全面旺盛、传统职业复苏显着，OEM型商场工业、半导体等超50%同比高增，项目型商场化工等高两位数增加；21Q2先进制作高景气继续，咱们估计全年工控需求增速快于20年，叠加进口代替加快，内资工控龙头及二线企业将明显获益。龙头(21年工控同比增速有望达50-60%、电动车快速减亏、电梯有望稳增)，引荐：？ 继电器：传统职业需求高涨，高压直流继电器高增。高压直流继电器商场空间大，咱们测算2025年全球商场空间145亿(2020年约20-25亿)，有望继续高增，短期下流电动车产销旺盛。卡位高压直流继电器龙头，订单包含群众、奔跑、Tesla、丰田、宝马等干流车厂，21H1在手累计订单超140亿，确定高成长性，本年咱们预期收入超10亿(上一年4.8亿)。继电器其他首要下流如家电、传统车等本年景气量高涨，特别传统轿车板块加快代替外资、订单充分，21Q3产能瓶颈逐渐处理后增加有望继续提速。要点引荐：

　　电网：新式电力体系布景下，特高压、调度、配用电有望获益。咱们估计未来几年电网出资稳定在4500-5000亿区间，本年方案出资4730亿，同比+3%。但由于“十四五”期间电网面对着新能源大比例接入、负荷结构改变、电力电子设备很多接入等问题，针对这些对立，咱们以为未来电网建造要点将表现在网架建造(特高压直流)、调度体系、配用电侧改造为主，结构性特征凸显，要点引荐：国电南瑞、思源电气，重视：平高电气、许继电气、长高集团、长缆科技、国网信通、涪陵电力、炬华科技、海兴电力等。

　　低压电器：直销商场代替加快，短期大宗上涨影响赢利、中期国内高端品牌有望领跑。据我国工业信息网，19年低压电器国内商场空间1000亿以上、其间中高端商场500亿，未来随下流会集、5G等新增需求闪现，商场向中高端歪斜。格式以外资施耐德等为主，内资凭仗高定制化、强服务、性价比等优势继续进口代替。但短期存在上游提价影响，咱们估计龙头公司21Q2赢利率面对小幅下降的压力，中长期有望逾越外资。要点引荐：