中信建投-轿车、电气设备职业深度陈述：下流需求扩张充电桩职业长时间确定性上行-210823

2024-05-17 01:31:19 | 作者：BOB体育地址

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　　充电桩位列“新基建”七大范畴之中。（慧博投研资讯）在新基建形式下，充电桩建造不仅是要补齐新动力车开展中的短板，更重要的是，充电桩仍是使信息、数据、动力完成互联互通的渠道和载体，推进出行范畴甚至整个社会完成数字化转型。顶层方针细化，针对职业薄弱环节提出开展指引，加大财税金融支撑力度。2021年5月发改委起草《关于进一步提高充换电基础设备服务保证才能的施行定见（征求定见稿）》，针对不同场景细化充电基础设备的开展要求，并鼓舞向V2G、智能有序充电、大功率快充转型，加强保证型、大功率、车网互动型充换电设备补助，补助向优质场站歪斜。

　　充电桩职业的生长逻辑是下流新动力车销量带动上游充电桩的产销，使车桩保有量之比维持在合理的范围内。因为当下新动力轿车浸透率提高速度超预期，未来充电桩规划也将加快提高。咱们估计到2025年新动力轿车保有量有望到达3200万水平，车桩比别离按3/2.5测算，到2025年充电桩商场空间约为1000~1300万台水平，较现在规划有5~6倍增加空间，5年CAGR为45%。

　　充电桩运营职业是重财物、出资报答周期长的赛道。但随着高压快充技能推广、下流车端销量超预期以及服务费管控逐渐铺开，职业盈余拐点有望提速。从职业龙头看，特来电亏幅逐年收窄，已近盈亏平衡点，盈余在望。

　　快充是公共充电桩职业的开展方向，快充占比提高可以改进运营商盈余才能。从运用端看，整车电气架构高压技能逐渐老练，高压快充成为产品间差异化体会的重要规范。从本钱端看，未来充电模块价格有望进一步下降。经测算，高压快充占比提高能使运营商盈亏平衡点下移，缩短出资报答周期。服务费方面，2020年起部分地区充电服务费价格管控逐渐敞开，定价逐渐商场化。

　　出资主张：充电桩归于新动力轿车工业链上游。与锂钴、动力电池工业等类似，充电桩职业的战略意义也正随下流需求扩张不断强化。方针加码、新基建赋能，下流开展提速，需求与方针共振。技能晋级、服务费管控铺开，职业盈余才能改进。咱们以为，充电桩职业在十四五期间将加快开展，赛道估值有望提高。主张注重中游运营商龙头特锐德，以及上游设备商国电南瑞、许继电气、万马股份、科士达等。

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